全球贸易情绪缓和，白银维持震荡调整
国际银价在32-33美元区间反复震荡，多空力量在此展开激烈博弈。
近期，全球贸易紧张情绪出现缓和迹象，而白银市场则陷入了一场拉锯战。
一方面，中美贸易谈判取得积极进展，双方宣布取消91%的关税，暂停24%的关税实施；另一方面，美联储维持鹰派立场，推迟市场期待的降息时间表。
在这两种力量的角力下，白银价格既未大幅上涨也未急剧下跌，而是维持着震荡调整格局。
01 贸易局势缓和
近期，全球贸易关系出现显著缓和迹象，这成为影响白银市场的重要因素。
中美贸易磋商取得实质性进展，双方不仅进行了高层通话，中国还派代表赴美进行磋商。
这些会谈促成了实质性关税减免—中美宣布取消91%的关税，暂停24%的关税实施。
同时，美欧贸易谈判也传出利好消息，双方达成了15%的关税框架协议，涵盖6000亿美元投资及7500亿美元能源采购。
美国总统特朗普表示，中国将对华盛顿“开放出口资源”并愿意合作处理芬太尼问题，同时加快农产品交流。
这些积极表态提振了市场风险偏好，促使避险资金流出贵金属市场，对白银价格构成压力。
02 美联储政策压制
尽管贸易情绪缓和，但白银市场同时受到美联储货币政策的强劲压制。
美联储近期维持鹰派立场，5月FOMC会议虽未加息，但强调“经济前景不确定性”，圣路易斯联储总裁穆萨拉姆明确反对过早降息。
市场对美联储降息的预期已大幅推迟，对7月降息概率的押注已降至55.9%。
美联储主席鲍威尔更是明确表示，12月降息“远未成为定局”。
根据CME FedWatch工具显示，美联储在12月会议上降息25个基点的概率已由一周前的91.1%降至72.8%。
美元指数因此回升至106上方，直接压制了以美元计价的白银吸引力。
03 白银工业需求分化
白银与其他贵金属的不同之处在于其强大的工业属性，而当前工业需求正呈现结构性矛盾。
在光伏产业领域，中国新能源投资加速，Topcon组件大规模投产推动银浆需求增长。
然而，美国对华汽车关税导致新能源汽车用银订单缩减30%，COMEX白银库存单周增持51.8吨至15，571.78吨，反映实物交割意愿不足。
与此同时，再生银供应因环保限产下降35%，现货溢价升至50元/千克，市场呈现“局部短缺、整体疲软”格局。
这种供需矛盾使得白银价格同时受到支撑和压制，加剧了市场震荡。
04 地缘政治风险降温
地缘政治风险的缓和进一步削弱了白银的避险吸引力。
中东局势出现缓和信号，哈马斯释放人质、俄乌提议重启谈判，冲突降温信号频现。
尽管中东地区仍有紧张因素，如胡塞武装扩大红海航运打击范围，以色列威胁锁定伊朗高层目标，但整体风险溢价已显著消退。
地缘政治风险的缓和促使投资者从避险资产转向风险较高的资产，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓量维持在14，020.96吨，显示资金观望情绪浓厚。
05 技术面与市场展望
从技术分析角度看，白银市场多空双方正在争夺关键价位。
国际银价短期支撑位在32.30-32.45美元区间，阻力位为32.95-33美元；国内沪银主力合约支撑位8200元，压力带8350-8400元。
技术指标显示，MACD死叉向下，绿柱动能放大；若跌破32美元心理关口，可能下探31.64美元及200日均线31.21美元。
14日相对强弱指标(RSI)跌破60，显示多头动能正在消退。
对于后市走向，机构观点出现明显分化：
高盛看涨至37美元，理由包括央行购银、ETF流入及降息周期支撑；
摩根士丹利则警告若美国经济“不着陆”，银价或跌至27美元。
市场分析师预计，白银短期或维持32-33美元区间震荡，未来需重点关注美国CPI数据、美联储官员讲话及中东局势突变等风险事件。
白银市场正站在十字路口。贸易情绪缓和与地缘风险降温削弱了避险需求，而美联储的鹰派立场则持续施压。
然而，白银的工业需求却呈现“局部短缺、整体疲软”的分化格局。
技术面显示，银价短期内将在32-33美元区间继续震荡。
未来走势取决于多空因素的消长—若贸易局势进一步改善或美联储更加鹰派，银价可能下探31.64美元支撑；反之，若地缘风险重燃或工业需求数据向好，则有望突破33美元阻力。
在白银市场这片多空交锋的战场上，投资者最好系好安全带——未来的波动可能更加剧烈。
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成任何投资建议，投资者应根据自身情况做出投资决策。
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