贵州茅台“股王”位置被取代是中国社会发展的..

xinwen.mobi · 发表于 6 天前

贵州茅台“股王”位置被取代，是中国社会发展的必然
十年“股王”生涯的转折，不仅是一家企业的变化，更是一个时代的侧影。

“资本市场从不讲情怀，它只追逐未来。”2025年8月28日，A股市场的“股王”宝座易主，国产AI芯片龙头寒武纪股价收盘价首次超越长期占据榜首的贵州茅台。

这并非一次简单的资本轮动，而是中国经济发展逻辑转变的关键信号。

十年前，茅台成为“股王”代表了消费升级和奢侈品溢价的旧叙事；今天，寒武纪的登顶则宣告了一个以科技创新为核心驱动力的新时代正式来临。

01 股王更迭：从“酱香科技”到“硬核科技”
A股“股王”之争，在2025年夏天达到高潮。

8月27日，寒武纪盘中股价首次超越茅台，但尾盘回落未能守住。次日，寒武纪股价大涨15.73%，收盘价达1587.91元/股，收盘价首次位居A股第一。

茅台一度是资本市场的风向标。自2019年开始，茅台作为A股股王的地位几乎未曾动摇，其股价在2021年2月18日曾冲高至2627.88元。

而寒武纪的崛起速度令人惊叹。从7月10日的520.67元到8月25日，其股价累计涨幅超过166%，从2023年至今累计涨幅更超2500%。

这次更迭不是偶然，而是资本市场对两种不同发展模式的投票。

茅台的辉煌，代表了过去以消费升级、奢侈品溢价为核心的增长模式；而寒武纪的登顶，则标志着中国资本市场开始重估科技企业的价值，认同“谁掌握了算力，谁就掌握了未来”的逻辑。

02 行业变迁：白酒寒冬与AI春天的对比
茅台让出“股王”宝座的背后，是白酒行业的整体困境。

2025年三季报显示，A股20家白酒上市公司中，近八成企业净利润同比下滑，平均跌幅超过30%。头部酒企中，五粮液第三季度营收同比下降52.66%，净利润同比下降65.62%。

洋河股份更是单季出现亏损。

白酒行业面临消费疲软、渠道库存高企、批价持续回落等多重挑战。申万宏源研报指出，2025年中秋国庆期间，白酒行业整体需求同比下降20%-30%，库存增加10%-20%。

与此形成鲜明对比的是AI算力领域的爆发式增长。

寒武纪2025年上半年营收增长达4347.8%，公司首次实现整体盈利，净利润超10亿元。同样在AI芯片领域的海光信息，上半年营业收入同比增长45.21%，净利润增长40.78%。

两个行业的命运分化，折射出中国经济结构的深刻变革。国务院2025年印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，更为算力经济发展提供了政策背书。

03 茅台应对：降速求质与战略调整
面对行业调整与资本市场的挑战，茅台正在积极应对。

茅台业绩明显降速。2025年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

这一增速是茅台近十年来的低点。

茅台的发展方式正由高速向高质转变。在2025年7月召开的茅台集团半年市场工作会上，董事长张德芹指出，白酒行业正加速从以商品为中心的时代，转向“以消费者为中心”的商品时代。

茅台正在推进 “三个转型”和“三端变革” 。

“三个转型”即客群转型、场景转型和服务转型。“三端变革”则是产品端、渠道端和终端的全面革新。

茅台一面稳住茅台酒基本盘，一面主动对系列酒降速调整。

在资本市场，茅台也采取了积极举措。8月29日，茅台宣布完成上市以来首次注销式回购，斥资60亿元回购392.76万股并全部注销。

同时，茅台集团宣布计划在6个月内增持公司股票，金额在30亿至33亿元。

04 经济转型：从“喝酒”时代到“算力”时代
股王更迭背后，是中国经济驱动力的根本转变。

茅台引领的是消费升级时代的叙事。在过去十年里，消费作为拉动经济增长的重要动力，塑造了茅台的“股王”神话。

而当下，中国经济正在向科技创新为主导的发展模式转型。

科技与算力正在成为新时代的“石油”，正如英伟达CEO黄仁勋所言：“人工智能竞赛已经正式开始。”在这场全球竞争中，中国迫切需要打造自己的“英伟达”。

这种转变不仅体现在资本市场上，也渗透到社会价值观中。越来越多的人才、资源和注意力从传统行业流向科技领域，社会创新氛围日益浓厚。

资本市场作为经济晴雨表，这次“股王”更替反映了中国经济正在发生的深层结构优化。从依赖消费与传统资源，转向依靠科技创新与人才培养，这是一种发展质量的提升。

05 未来走向：共存还是交替？
有观点认为，茅台的“失势”只是暂时的。历史上，包括寒武纪在内，曾有15家企业在股价上超越茅台，但大多数维持时间都不长。

最长的是中国船舶，有一年多的时间一直在股价上压制贵州茅台。

但更多迹象表明，这次更迭可能具有里程碑意义。

与以往不同的是，这次交替发生在国家大力推动科技创新、经济结构转型的关键时期。AI算力作为数字经济时代的基础设施，其战略地位远非以往的周期性行业可比。

茅台作为高端消费品，其价值依然会受到市场认可；但科技创新的高成长性与巨大潜力，更易获得资本市场的溢价。

未来A股可能会出现多元龙头并存的现象，但科技企业的引领作用将越来越明显。

回到资本市场上，寒武纪在超越茅台后发布了风险提示公告，表示“股票价格存在脱离当前基本面的风险”。而茅台也并未坐以待毙，通过回购和增持等一系列举措展示信心。

两家公司的竞争，仿佛是中国经济的缩影——尊重传统但不止于传统，拥抱创新但不盲目创新。

时代的重心已经从消费垄断转向了技术突破，从渠道为王转向了创新为王。

正如资本市场从不讲情怀，它只追逐未来。而未来，必然属于那些能够推动社会进步、引领科技发展的产业与企业。

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